农产品板块周周谈：棕榈油与棉花行情分析纪要

本次会议主要对棕榈油和棉花两个农产品板块的近期行情及基本面进行了解析。在棕榈油方面，近期近远月合约全线破位下跌，核心原因在于马来西亚及国内高库存的偏空底色叠加远月天气升水松动，导致估值回落与期货主动向现货收敛。产区虽受厄尔尼诺影响但近期迎来修复性降雨，加里曼丹岛深层土壤湿度仍偏低，远月天气炒作尚早，近远月“近弱远强”格局未改，短期价格重心下移，反套平仓放大了跌幅。在棉花方面，市场从前期受厄尔尼诺引发的减产炒作转向累库施压，新年度国内采收及加工进度偏快但销售偏慢，皮棉理论成本及套保压力区间对期价形成试探；下游纺纱利润虽有好转但棉纱成品库存偏高形成负反馈，新年度仓单注册较少及规则调整对01合约形成一定支撑，海外美棉和澳大利亚主产区天气及产量验证仍需关注。