摩根士丹利：超大规模数据中心资本开支预测仍在上升及软件行业动态周报

本报告为摩根士丹利发布的软件与服务行业周报，重点跟踪了超大规模数据中心资本开支预测、软件行业人工智能进展及重点公司动态。核心内容包括：1）大型科技公司（微软、Alphabet、亚马逊、Meta及SpaceX）2028年及2026年资本开支预期持续上调，其中2026年Visible Alpha预测合计达802亿美元（同比+100%），2028年预期突破1.5万亿美元；全球数据中心容量在2026-2030年间预计年均增长23%，但电力供应与规划许可成主要瓶颈，美国面临约33%的电力缺口。2）微软推行自愿离职计划引发对软件行业劳动力需求的关注，多公司（如达索系统、Temenos、SAP）通过AI工具和自动化提升人效、降低开发或迁移成本。3）SAP在AI NOW与TechEd大会上展示了S/4HANA云迁移AI支持及Business Data Cloud等进展。4）ServiceNow公布3Q26业绩后股价承压，AI变现虽然加速（2026年ACV目标上调至17亿美元），但整体增速放缓引发担忧。报告还附带了欧洲软件与服务板块相对表现、长期估值及公司前瞻指引汇总。