摩根大通：中国房地产：尽管有按揭补贴，开发商销售依然低迷

本报告由摩根大通发布，分析了中国房地产行业2026年10月的销售表现。根据CREIS数据，前100大开发商的10月整体合约销售同比降幅从9月的-11%小幅扩大至-13%，表现逊于预期。尽管10月1日起实施了按揭补贴政策，但对低线城市新房销售的短期提振作用有限，新房销售依然低迷，不过二手房市场动能相对稳固，一二线城市二手房销售持续复苏。在龙头房企中，保利发展、中海地产、华润置地等重点房企销售表现分化，部分国企开发商凭借推盘节奏实现同比正增长。报告维持对2026全年百强房企销售下降12%的预测，并在股票策略上保持选择性偏好，重点覆盖华润置地、华润万象生活以及贝壳等标的。