本报告由摩根大通发布，重点分析了中国保险行业 2026 年第三季度的偿付能力、盈利表现及新单销售趋势。尽管受资本市场波动影响，全行业在 3Q26 普遍录得季度净亏损并侵蚀了核心资本，但主要险企的资本充足率和偿付能力仍保持韧性。主要寿险和非寿险公司核心偿付能力充足率环比分别变动 +2%p 和 -9%p。在业绩说明会上，主要险企重申了稳定分红的承诺，指出扣除短期权益波动后的核心经营收益稳健，且自 8 月以来新单销售势头出现明显回暖。此外，未来针对养老及长期储蓄的政策支持有望成为板块催化剂。报告维持对中国平安-H 和中国人寿-H 的首选评级。