沙特工业周期：动能停滞，项目储备稳固

本报告由摩根大通发布，重点探讨沙特阿拉伯非油气工业及基础设施建设在2026年的资本开支周期与项目进展。报告指出，受地缘冲突等因素影响，2026年前三季度沙特全行业项目授标总额同比下降45%至240亿美元，其中电力与水务板块授标大幅萎缩，而交通和工业/矿业板块则实现约10%的同比增长。尽管短期动能有所停滞，但项目储备依然稳固，截至2026年10月底，主要合同招标或评估阶段的短期项目储备约800亿美元，长期规划未授标项目超过4200亿美元。分板块来看，电力板块受新能源和气电项目驱动但授标放缓；水务板块聚焦大宗输水与战略储备；工业板块受益于矿业及制造园区扩张；交通板块则推进城轨、铁路货运及机场建设。报告还梳理了沙特工业及基础设施项目的主要开发商、国际承包商（如拉森图博、斗山重工等）及本地上市公司暴露情况。