万联证券科技行业智汇周谈：算力生态整合、游戏及电子半导体板块动态

本次周谈主要分享了科技行业中通信、计算机、传媒及电子半导体板块的最新动态。通信与计算机方面，算力产业正进一步进行生态整合，上游高端光器件和算力供给偏紧，海外金融机构与科技企业深度协同通过融资租赁缓解资本开支压力，模型推理数据量首次超过训练数据量，推动AI应用从能力建设转向大规模实际效用。传媒板块中，国产3A武侠动作游戏《影之刃零》首日表现亮眼验证了单机买断制商业化可行性，同时广电总局发布新规对有线及IPTV运营服务提出不得播放开机广告等要求，大屏运营收益和终端广告模式面临调整。电子半导体方面，村田制作所官宣1万亿日元MLCC中长期扩产计划，高端MLCC缺口或延续至2027年上半年；台积电先进封装持续涨价且产能偏紧；存储龙头三星和SK海力士三季报超预期，SK海力士锁定多年长协产能，行业中长期供不应求格局有望持续，建议关注被动元器件、半导体设备材料及国产替代机遇。