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铜陵有色（000630）：量价齐升驱动业绩高增，海外资源持续推进

🎯 核心要点

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铜陵有色 2026 年前三季度实现归母净利润 50.47 亿元，同比 +184.75%；实现扣非归母净利润 51.33 亿元，同比 +201.22%。单 26Q3 实现归母净利润 20.54 亿元，同比 +516.76%，扣非归母净利润 20.62 亿元，同比 +576.79%。

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华安证券发布铜陵有色三季报点评。2026年前三季度公司实现营业收入1844.63亿元，同比+51.33%；归母净利润50.47亿元，同比+184.75%。单Q3实现归母净利润20.54亿元，同比+516.76%，业绩实现高增主要受益于金通铜业二期项目投产释放产能，以及铜、黄金、硫酸等主产品产销量增加和销售价格上涨。项目建设与海外进展方面，金通铜业二期建成投产，米拉多铜矿二期工程完成试车正对接采矿合同审批，同时公司正筹划发行H股并在香港联交所主板上市。考虑铜价上行，上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为73.42/81.04/90.93亿元，对应PE分别为8.75/7.93/7.06倍，维持“买入”评级。主要风险包括铜价大幅波动风险、铜矿产能释放不及预期、海外经营风险、矿山安全及环保风险、冶炼加工费下行等。