国瓷材料投资价值与业务进展交流纪要

本次会议主要介绍了国瓷材料 2026 年前三季度经营业绩及各业务板块的进展情况。前三季度公司内生增长约 40%，超出年初预期，主要由电子材料、生物医疗和新能源传统业务驱动。MLCC 粉体实现满产，车规级和 AI 级粉体产能加速落地；氧化锆业务受益于日本东曹断供预期，海外验证加速，价格传导预计 2027 年 Q1 基本完成；球硅粉 M10 规格在 PTFE 板材领域具备水热法工艺优势，单价超 30 万元/吨；精密陶瓷板块中，HBM/CPO 用 TEC 基板已小批量供货，PCB 多层陶瓷基板为当前最高优先级研发项目。预计 2027 年整体增速将优于 2026 年，核心增量来自 AI 相关订单落地、高端粉体放量及海外市场渗透率提升。