潍柴动力（2338.HK）业绩会纪要

摘要： 本次会议重点讨论了潍柴动力（WeiChai Power）在 AIDC（自动化识别与控制）领域的业务加速、LNG 重卡（HDT）需求、新能源动力系统进展及传统发动机业务的全球化布局。

核心观点/结论：
管理层对 2026 年 AIDC 的增长前景持乐观态度，并为各产品线制定了明确目标。分析师维持“超重”评级，目标价 HK$32.00，认为 AIDC 业务强劲的净利润增长将成为重要支撑。

经营与财务要点：

1. AIDC 业务：大口径柴油发电机 2026 年销量指引 >3.5k 台，目标 2030 年占据 30% 市场份额；SOFC 计划到 2030 年实现 1GW 发电规模。
2. 发动机业务：LNG 重卡发动机市场份额稳定在 60% 左右；柴油发动机重心向海外转移（非洲、东南亚、拉美），以缓解国内利润压力。
3. 新能源动力系统：预计 2026 年营收同比至少翻番，尽管单车净利润略低于柴油发动机。

催化剂与风险：

1. 上涨催化剂：全球 AI 相关资本开支超出预期；政策刺激导致发动机及重型设备销量高于预期。
2. 下跌风险：AIDC 产品向美国客户的发货速度低于预期；在发动机/重卡市场份额出现下降。