📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年中国及美国宏观经济走势进行展望，预测中国股市将迎来“春季反弹”，并针对互联网、科技、消费、金融、资本品、房地产等多个板块提供了详细的投资策略与标的推荐。
核心观点：
- 宏观与市场：预计 2026 年一季度中国宏观政策将迎来新一轮宽松（财政支出加快、央行降准降息），支撑股市反弹，看好低估值价值股。
- 板块配置：科技领域聚焦 AI 算力基础设施与端侧 AI 创新；互联网侧采用“杠铃策略”，兼顾盈利确定性与 AI 增量；消费侧关注“消费降级”下的刚需与低成本情绪价值；金融侧看好保险业的资负共振与估值修复。
论据支撑：
- 科技与半导体：AI 基础设施需求动力强劲，端侧 AI 硬件（AI 手机/眼镜）落地提速，液冷、CPO 等架构升级带动量价齐升。
- 消费行为：居民消费受资产端缩水及收入预期影响，延续“降级”主基调，支出向不可压缩的刚性需求倾斜。
- 保险行业：分红险转型加速，资产端 $\beta$ 属性与负债端长期成长性共振，推动行业步入良性扩张周期。
- 资本品：受益于大规模设备更新政策延续及海外矿山机械需求增长，土方机械与重卡需求维持高位。
局限性/风险：
宏观经济恢复速度不及预期、地缘政治风险导致增量扰动、消费复苏弱于预期、行业竞争加剧及价格战风险。