马应龙(600993)：业绩稳健增长 产品矩阵持续丰富

本报告点评了马应龙 2026 年三季报业绩。2026 年前三季度，公司实现营业收入 29.61 亿元，同比增长 4.36%；归母净利润 5.14 亿元，同比增长 2.66%；经营性净现金流 6.46 亿元，同比增长 43.71%，实现大幅改善。单 Q3 来看，营收 9.49 亿元（同比增长 6.87%），归母净利润 1.52 亿元（同比下降 3.84%）。在产品拓展方面，公司眼科和皮肤健康领域新品相继获批，其中盐酸氮䓬斯汀滴眼液获批上市，三款医用重组胶原蛋白创面修复系列产品获批二类医疗器械注册证书，进一步拓宽产品边界，构建全域肌肤健康生态。报告维持公司“增持”评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 6.40 亿元、7.34 亿元和 8.72 亿元。