Shopify 2026年三季报点评：基本面稳健，AI与多元业务驱动增长

伯恩斯坦发布Shopify（SHOP.US）2026年三季报点评报告。报告指出，公司三季度总营收达37.4亿美元，同比增长32%，符合市场一致预期；GMV达1191.45亿美元，同比增长29%，略逊于买方的高预期。分业务看，Merchant Solutions营收同比增长35%至29.06亿美元，Shop Pay、广告、POS及B2B业务表现强劲，支付渗透率维持在68%；Subscription Solutions营收同比增长20%至8.36亿美元，Sidekick等AI相关投入短期对订阅毛利率造成一定压力，但使用效率持续改善。整体盈利能力方面，GAAP营业利润率为15.2%，自由现金流达8.16亿美元，表现亮眼。管理层预计四季度营收将实现低30%左右的同比增长。机构维持对Shopify的“跑赢大盘”评级，目标价上调至165美元。