🎯 核心要点
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估值变化
伯恩斯坦将 CIFR 目标价从 32.00 美元下调至 23.00 美元，维持 Outperform 评级，主要因收紧的资本市场条件和更高的资本成本（WACC 从 12% 上调至 15%），并将 1 年期远期 EV/EBITDA 倍数从 21x 下调至 15x。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告为伯恩斯坦对 Cipher Digital（CIFR.US）第三季度业绩及业务进展的点评。CIFR 在第三季度实现了首笔 HPC 租赁收入，Black Pearl 项目较原计划提前两个月开始计租，各签约园区的交付进程正稳步推进。公司电力开发投资组合已扩展至约 6.8 GW（包括 4.3 GW 网电资产和 2.5 GW 现场发电潜力）。目前市场估值较资金充足、投资级租赁的签约价值存在 25% 的折让，未计入 2027-2028 年约 1.5 GW 高可见度管道的价值。报告将 CIFR 目标价调整为 23.00 美元，维持“跑赢大盘”（Outperform）评级。