AIGC的“生产型内容”尚未跑出：AI应用三层研究框架

本文提出了 AI 应用的三层研究框架，涵盖技术大模型层、模型分发与服务层以及 AI 使用层。在第三层“使用 AI”中，细分为表达型、决策型和生产型内容，其中生产型内容尚未跑出明确的原生标的。文章强调核心投资逻辑已从“AI增强”转向“原生流程”重构，真正的价值在于基于新技术设立并推行原生流程，而原有团队内部改良的成功率极低。各层级的估值与跟踪指标各异，大模型层关注模型能力与市场调用，分发层关注生产端用户数与 ARPU 值，使用层核心在于原生业务量与先发优势。AI 正在重绘产业地图，不存在传统行业分类下的普适性贝塔行情，需自下而上识别具备原生业务能力的个股阿尔法。