摩根士丹利：下调 Coinbase 全球评级至减持，目标价降至 120 美元

摩根士丹利发布关于 Coinbase 全球（COIN.US）的研究报告，将公司评级由中性（Equal-weight）下调至减持（Underweight），目标价从 258 美元大幅下调至 120 美元。报告指出，10 月份较弱的交易节奏、加密货币市场的不确定性以及近期 Binance 安全事件引发的对市场信心和监管进度的担忧，削弱了此前对 2027 年盈利强劲反弹的预期。大摩相应下调了 Coinbase 2026-2028 年的营收和 EBITDA 预测，其中将 2027/2028 年营收分别下调 28%/18%，调整后 EBITDA 分别下调 47%/25%。尽管看好公司长期的平台战略、产品多元化（如 USDC、衍生品和预测市场等）及行业地位，但短期内零售交易活跃度依然是决定其业绩的胜负手，盈利复苏的不确定性增加促使其下调评级与估值多倍数。