中国中铁（601390.SH/0390.HK）2026年三季报点评：工程建设疲软持续，矿业提供对冲

摩根大通发布中国中铁（601390.SH/0390.HK）2026年三季报点评报告。26年前三季度公司实现营业收入7171亿元（同比降8%），归母净利润124.2亿元（同比降29%），其中3Q26单季度营业收入2440亿元（同比降7%），归母净利润37.7亿元（同比降33%），业绩整体疲软但基本符合行业趋势。工程建设等核心板块受国内基建需求偏弱及订单下滑影响承压，新签合同额同比下降13%，不过毛利率保持韧性，且矿业板块表现亮眼，9M26资源板块收入同比增长38%至861亿元，毛利率提升至67%，利润已超25年全年水平，有效对冲了主业压力。摩根大通小幅下调2026-2028年盈利预测9-10%，并将H股目标价下调至4.00港元、A股目标价下调至5.70港元，但维持“超配（OW）”评级，认为当前估值已充分反映偏弱的利润率及ROE预期。