摩根大通天然气与天然气液储层周报：三季报天然气关键经验与2027年天然气展望

本期摩根大通天然气与天然气液储层周报基于 EQT、RRC、EXE、AR 和 CNX 等公司三季报，梳理了天然气行业的关键经验与 2027 年基本面展望。管理层对 2027 年美国天然气基本面普遍持谨慎态度，主要受到 2027 年底前液化天然气出口增长暂停以及二叠纪外输能力大幅投产的压制，同时厄尔尼诺现象预计将带来美国北部暖冬。近端价格承压促使运营商下调产量预期，多家公司在三季度和四季度采取战略性限产（Curtailment）以平衡市场。供给端方面，Lower 48 天然气产量周环比下降 0.1% 至 110.8 Bcf/d，10 月均值为 110.1 Bcf/d；消费端总需求周环比下降 1% 至 80.1 Bcf/d，同比下降 6%；LNG 进料气流周环比下降 2% 至 ~20.1 Bcf/d；天然气库存较五年均值高出 1%；全美天然气钻机数周环比减少 2 座至 130 座。价格与表现方面，天然气板块个股周上涨 3.4%，亨利港（Henry Hub）现货及 2027 年期货价格环比下跌，而液化天然气（LNG）亚洲及欧洲价格上涨，综合 NGL 价格周环比上涨 10% 至 $43.48/bbl。