摩根大通 - 电子元器件行业：英特尔 26 财年三季报对电子元器件行业的启示

本报告分析了英特尔 2026 财年第三季度业绩表现及其对电子元器件行业的启示。英特尔三季度销售额为 165.1 亿美元，同比增长 21%，符合预期，得益于数据中心和人工智能（DCAI）业务的强劲增长，但客户端及物理 AI 集团（CCPG）业务则受到 PC 需求疲软的拖累。四季度销售指引低于市场预期，主要受 PC 需求疲软、库存调整及以色列工厂事故影响。尽管如此，服务器 CPU（尤其是 AI 相关）需求依然强劲，英特尔预计 2026 和 2027 年行业出货量将同比增长超 30%，且需求将远超供给。对于电子元器件行业，报告指出英特尔产能瓶颈主要在于 Intel 3 晶圆产能及高级有机基板（ABF 基板），并重点分析了对揖斐电（Ibiden）的影响，认为其尽管股价下跌，但中长期基本面维持看好，维持超配（OW）评级。