📰 研报摘要
免费查看全文 ➔美诺华 2026 年第三季度实现营收 5.82 亿元，同比增长 32.41%，环比增长 11.65%，前三季度累计营收 14.4 亿元，同比增长 29%，主要由制剂与原料药双轮驱动。利润增速低于收入增速主因上游石油及化工原料成本上涨，叠加多规格订单频繁切线降低产能利用率。公司原料药价格筑底企稳并温和回升，天康基地一二车间满产，三车间部分投产。389 项目安全性试验已完成，计划 2026 年向 FDA 递交申报，切入欧美减肥减重食品市场。海外制剂订单因大包装转小包装导致收入确认延迟，在手订单转化为后续业绩保障。CDMO 业务进入兑现期，默沙东动保合作商业化落地，国内领先药企脂质体项目由研发向生产端转化。三项期间费用率同比降 4.1%，可转债赎回显著降低财务费用，年末价格谈判将成为成本压力向下游传导的关键窗口。