换锚落地，赎回未尽——债市超话

本次会议围绕当前债市的短期调整、政策“换锚”落地及理财与机构端面临的赎回压力展开分析。会议指出，长端及超长端利率前期已处于偏顶部区域，上周受信用风险事件触发叠加机构止盈诉求，市场出现明显震荡，短期呈现利多出尽的效应。关于政策换锚，隔夜操作利率调降至1.25%压降了中长期政策利率进一步下调的空间，且7天及MLF定价工具的利率或将跟随下行，但贷款利率报价和实体融资成本受到的直接影响相对有限。关于赎回压力，本轮调整并非趋势反转，但在低利率环境下绝对收益水平偏低、机构久期偏长且杠杆较高，叠加信用风险事件（如地产及潜在的城投估值重构）可能向产品端传导，赎回压力与资产估值波动不容低估。总体建议绝对收益账户近期保持偏谨慎态度。