海外 CSP 业绩解读：微软、亚马逊与谷歌云计算及AI业务分析

本文对海外三大云服务巨头微软、亚马逊（AWS）及谷歌在2026年第三季度的业绩表现进行了解读与分析。微软AI业务规模化初显，Copilot付费席位及B端需求强劲，但资产变重导致Commercial Cloud毛利率降至66%以下，公司通过降本增效对冲；亚马逊零售业务结构优化，必选消费品占比提升及物流机器人应用使履约成本增速慢于收入，同时AWS订单增长超预期且前沿AI实验室收入敞口低，EV/EBITDA估值低于10倍具备性价比；谷歌则面临搜索红利消退、AI Overview商业化转化率偏低及非云业务利润率下降的挑战。