中国保险业：业绩审阅：谨慎展望，聚焦27年销售与分红

高盛发布中国保险业三季报业绩审阅与展望报告。受四季度股票市场持续波动、三季度新业务价值（NBV）超预期下滑以及银保渠道监管扰动等因素影响，对中国险企持谨慎展望，认为2026财年共识利润和NBV面临显著下行风险，并下调了相关险企2026-2028年盈利及NBV预期。寿险方面，三季度寿险公司新保销售普遍受到压制，首年保费（FYP）同比下降，且由于宏观较弱导致客户对长期趸交/期交保单意愿不足，单期保费占比有所抬升；财险方面，人保财险等险企的财险承保业绩表现好于预期，车险及非车险综合成本率（COR）保持相对稳定或有所改善。投资建议方面，维持中国太平洋保险（H）、中国人民保险集团（H）、中国财险及中国平安（A/H）的买入评级，并建议投资者将2026财年分红策略作为评估资产负债表强度的真正指标。