财通食饮周叙 · 第70期：白酒位次提前，大众品看好股息和成长

本次会议为财通证券食品饮料行业 2026 年三季报总结与策略展望。三季度板块整体承压，量价承压且内卷加剧，白酒和大众品业绩同比下滑。核心变化与特征包括：白酒板块边际改善积极信号增多，高端及部分地产酒表现领先，双节动销平稳，库存加速去化回到合理状态，券商基金持仓环比回升；大众品龙头分化，龙头增速领先行业但内部开始分化，成本压力开始显现。各子板块表现中，白酒底部区间逐步显现；啤酒受天气和餐饮需求影响承压；黄酒产品结构持续升级；榨菜等业绩稳健；饮料受天气和竞争影响下滑，无糖茶表现较好；大健康板块展现阿尔法，汤臣倍健、SW/H&H 等表现较好，上游金达威、晨光等符合预期。投资建议上，白酒推荐位次提前，重点关注茅台、古井贡酒、老白干酒、迎驾贡酒等；大众品重视股息龙头标的，同时看好大健康方向的阿尔法，如安琪酵母、金达威、晨光股份等。