🎯 核心要点
6 条
01
经营变化
海运费占中国 CFR 铁矿石成本的 31%–41%（计入当地货运则升至 45%–55%），显著高于采矿成本的 22%–30%；自 1 月以来，巴西至中国和澳大利亚至中国的海运费均上涨 40%，分别达到 34 美元/吨 和 14 美元/吨。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告分析了铁矿石市场的供需格局、海运成本及库存变化，指出铁矿石价格自2024年夏季的100-110美元/吨跌至90美元/吨以下。供应方面，随着Simandou项目和淡水河谷产能扩张，供应增长预计将超过需求，但Fortescue与CMRG未决谈判构成了近期的供应风险。库存方面，中国港口库存自3月高点后虽有所回落但仍高于10年平均水平。需求方面，中国房地产行业持续去库存，建设活动和粗钢产量的增长面临压力。海运成本上升（如受中东冲突影响的运费上涨）推高了边际成本，90美元/吨预计将提供一定的成本支撑，若价格跌至80美元/吨区间将提供更好的加仓机会。投资评级方面，维持对力拓（Rio Tinto）的“跑赢大盘”评级，对英美资源（Anglo American）、必和必拓（BHP）和淡水河谷（Vale）维持“与大盘持平”评级。