🎯 核心要点
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指引修正
Non-GAAP 经营利润预测上调：中金上调 FY27E Non-GAAP 经营利润 25.6% 至 6.75 亿美元 [前值：5.37 亿美元]，上调 FY28E Non-GAAP 经营利润 14.5% 至 8.17 亿美元 [前值：7.13 亿美元]，主要受益于运营杠杆释放超预期。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔好未来公布 2QFY27 业绩，实现收入同比增长 15.5%至 9.95 亿美元，低于 BBG 一致预期 8%；Non-GAAP 运营利润达 2.48 亿美元，超出一致预期 22%，对应 OPM 为 24.9%，主要得益于运营效率提升。分业务看，线下培优保持双位数增长，学习设备受宏观逆风拖累。受部分投资公允价值波动及所得税递延税项变动影响，Non-GAAP 净亏损 3,560 万美元。同时，公司首次宣布派发每股普通股 0.3 美元现金股息。中金下调 FY27/FY28 收入预测 6.0%/12.4%至 35.4 亿美元/40.0 亿美元，但因运营杠杆释放超预期，上调 Non-GAAP 经营利润至 6.75 亿美元/8.17 亿美元，维持“跑赢行业”评级，目标价下调 12.5%至 14 美元。主要风险包括非学科培训、高中学科培训政策风险及新业务进展不及预期。