宜购市场有限公司：1QFY27业绩不及预期，利润率可能继续承压

本报告为中金公司对马来西亚零售商宜购市场有限公司（Eco-Shop）的1QFY27业绩点评与盈利预测更新报告。公司1QFY27实现营业收入7.94亿林吉特（同比增长16%），净利润约6,319万林吉特（同比增长8%），业绩不及预期。收入端增长主要得益于门店网络扩张及同店销售转正（+0.4%），但受汇率波动（林吉特兑人民币贬值）、供应链扰动及未来最低薪资标准上调等成本压力影响，毛利率同比下滑0.6个百分点至31.2%。基于同店销售增速走弱及利润率逆风加剧，中金下调了公司FY27和FY28净利润预测13%至2.79亿林吉特和3.39亿林吉特，将目标价下调12%至1.55林吉特，维持“跑赢行业”评级。