科华数据 3Q26 业绩点评：3Q26 业绩低于市场预期，新能源业务盈利结构持续优化，数据中心海外突破可期

科华数据发布 3Q26 业绩，实现营业收入 21.59 亿元（同比+9.4%、环比-12.0%），归母净利润 0.87 亿元（同比-14.0%、环比-72.7%），业绩低于市场预期，主要受股权激励费用及元器件涨价影响。数据中心业务保持稳健增长，IDC服务毛利率受北京云著上架率爬坡承压，海外业务加速扩张有望于 2027 年迎来订单加速落地，液冷 CDU 产品或已导入主流CSP厂商；新能源业务战略调整成效显现，3Q盈利显著改善，毛利率同比提升 5-10ppt。受股权激励计提影响，3Q26期间费用率环比提升 7.5ppt 至 20.5%，但综合毛利率环比提升 4.2ppt 至 26.5%。基于此，中金下调公司 2026/2027 年盈利预测及目标价，维持“跑赢行业”评级。