科创新源：3Q26短期承压，数据中心液冷布局持续完善

科创新源发布 2026 年三季报点评报告。公司 3Q26 实现营业收入 3.54 亿元，同比 +18.73%、环比 +21.16%；归母净利润-0.11 亿元，同比转亏，业绩低于预期，主要受传统业务需求下滑、股权激励费用计提以及坏账准备转回减少等影响。传统市场如通信及电力业务受东南亚成本导向采购、国内电网投资放缓及原材料涨价拖累；汽车密封条因高价值量欧式导槽占比提升表现向好。数据中心液冷与热管理布局持续推进，东莞兆科并表及源浩新瓷设立助力形成液冷板、TIM 材料及陶瓷基板一体化方案，有望受益于 AIDC 散热需求。考虑到传统业务承压及冷板交付节奏波动，中金公司下调公司 2026/2027 年盈利预测并下调目标价至 35.00 元，维持“跑赢行业”评级。