印尼上调RKAB以缓解年末供给紧缺

本报告分析了印尼能矿部确认2026年度RKAB煤矿年度生产配额增至7.2亿吨及其对煤炭供给的影响。按最新7.2亿吨口径，全年生产配额较年初增加20%，有望缓解四季度印尼煤炭供给收缩风险，且潜在出口空间同步改善。同时，印尼拟将冶炼企业自备电厂用煤剔除DMO履约认定，旨在强化公共电力保供，难以直接转化为出口增量。需求端方面，欧洲天然气库存偏低且气价高位运行，亚欧地区气转煤需求持续兑现，四季度国际动力煤价格仍有支撑。报告维持对中国神华和兖矿能源的“买入”评级，并更新了相关重点公司的盈利预测与目标价。