📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告重点覆盖全球锂电池隔膜龙头恩捷股份，分析其隔膜业务在 2025 年下半年以来的价格持续修复与 2027 年供需紧平衡趋势。报告指出，动力与储能需求增长叠加行业扩产周期长、产能释放较慢，推动隔膜价格温和上涨及头部企业产能利用率维持高位。公司通过国内新建与整合（如自贡项目、常州恩捷、收购湖北恩捷）以及海外布局（匈牙利、美国、印尼）持续推进全球化与规模化；同时，5微米超薄高强膜实现量产并放量，前沿布局半固态及固态材料（如电解质产线投产）。华泰证券维持公司“增持”评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 28.18、46.90 和 48.92 亿元，对应目标价 57.36 元。主要风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、产能建设与认证不及预期以及海外经营与汇率风险。