中船特气：六氟化钨持续紧俏，三氟甲磺酸需求向好

摘要： 中邮证券维持对中船特气“买入”评级，认为公司通过“电子特气+三氟甲磺酸系列”双增长极策略，在AI驱动、先进制程国产替代及新能源应用拓展的背景下，业绩将实现稳健增长。

核心观点/结论：

1. 双增长极驱动：公司依托电子特气（三氟化氮、六氟化钨）和三氟甲磺酸系列产品，构建双增长引擎。
2. 业绩预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别实现3.47亿元、5.04亿元和6.32亿元。

经营与财务要点：

1. 电子特气：三氟化氮销售价格企稳且境内外份额持续提升；六氟化钨受原材料钨粉涨价及日韩供应商供应预警影响，行业供给收缩，公司有望受益于先进制程与3D存储驱动的用量提升及价格上涨。
2. 三氟甲磺酸系列：产品广泛应用于医药、农药及新能源（电解液添加剂），公司具备全球领先的产业化能力，预计将成为新的利润增长点。

催化剂与风险：
主要风险包括科技创新及产品迭代风险、技术人才流失、环保及安全生产风险、新产品客户认证不及预期以及市场竞争加剧。