互联网行业深度研究：AI时代从有趣到有用

本报告对互联网行业进行深度研究，重点剖析了字节跳动在AI时代的战略转型及业务发展脉络。报告指出，互联网行业正从追求流量变现逐步转向追求效率赋能，以豆包、Seedance为代表的大模型及AI应用成为全新增长极。在流量与商业化方面，字节系流量根基扎实，国内抖音电商稳健增长并向全域兴趣电商演进，海外TikTok Shop全球版图加速扩张，短剧及本地生活服务带来新变现场景。在AI基础设施与ToB服务方面，火山引擎依托豆包大模型及算力生态快速追赶，MaaS服务能力提升有助于切入企业工作流并优化产业链价值分配。同时，报告分析了资本开支趋势，并指出了流量增长放缓、模型能力落后、海外政策不确定性及AI场景拓展不及预期等风险。