中国央行正式明确转向隔夜逆回购操作

本文评析了中国人民银行正式将隔夜逆回购利率取代7天逆回购利率作为关键政策利率的政策调整。央行自11月2日起开展每日固定利率、数量招标的隔夜逆回购操作，利率设定在1.25%，标志着7天逆回购利率作为自2024年中以来政策锚的角色正式淡出。同时，临时正逆回购操作构成的窄幅利率走廊下调15bp至1.00%-1.50%，反映出央行对流动性充裕程度的容忍度进一步提高。野村证券认为，此次期限转换不必然自动触发LPR或基准利率的广泛下调，并维持今年内无政策利率降息的预测。此外，文章还分析了该政策对FIMA人民币回购成本、离岸人民币流动性以及近期地方国企信用风险事件的潜在影响，认为该举措是央行完善利率传导和货币政策框架体系的例行调整。