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野村：太阳制药（SUN.NS）27财年第二季度业绩点评及Organon收购进展更新

🎯 核心要点

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公司 2QFY27 总销售额为 161,000 百万卢比（同比增长 11.8%，环比增长 6.0%），EBITDA 为 45,667 百万卢比（同比增长 14%），分别超出野村预期 1% 与 8%。

📰 研报摘要

本文为野村证券发布的关于印度太阳制药（Sun Pharmaceutical Industries）27财年第二季度业绩点评与个股研究报告。公司2QFY27业绩略超预期，销售额与EBITDA分别超出预测1%和8%，调整后净利润同比增长4%至325亿卢比。印度本土业务强劲增长17.3%，新兴市场及其他地区保持双位数增长；但美国市场持平，全球特药（Specialty）业务增速放缓至6.9%，主要受美国Ilumya销量放缓拖动。公司维持FY27高个位数营收增长指引，并预计特药业务将在后续几个季度逐步复苏。此外，报告对Organon（OGN）收购案保持建设性看法，预计交易将于4QFY27E完成，并将其纳入SOTP估值体系。整体维持“买入”评级，目标价由2,400卢比下调至2,260卢比。