开源证券大消费 11 月联合电话会议纪要

本次会议为开源证券大消费团队 11 月联合电话会议，由各行业首席分析师对海外消费、农林牧渔、轻工纺服、生物医药、商贸零售及食品饮料等板块的最新观点及三季报表现进行解读。海外消费方面，双十一与海外黑五备货数据表现亮眼，建议关注东方甄选、布鲁克及 Crocs 等标的。农林牧渔方面，生猪养殖行业经历深度亏损后产能加速出清，周期反转确定性高，同时关注肉牛、白羽鸡及厄尔尼诺主题投资机会。轻工纺服方面，内需相对承压而外需较强，推荐口腔护理的登康口腔、新型烟草产业链、出海龙头及科技转型标的。生物医药方面，创新药产业链及小分子 CDMO 持续超预期，龙头估值处于底部，具备配置价值。商贸零售方面，跨境电商表现最优，黄金珠宝受金价波动影响承压，头部企业盈利修复。食品饮料方面，板块仍处于底部震荡期，白酒底部正逐步构筑，大众品关注饲料原料替代、啤酒及乳业等改革与反转主线。