调整延续，超跌反弹条件进一步改善——大势申音每周论势

本期播客为申万宏源策略团队关于大势研判与三季报总量线索的周度观点交流。核心观点认为，市场调整延续但超跌反弹条件进一步改善，短期中小微盘占优、主题活跃为大概率，指数空间有限但结构活跃，潜在反弹可能随时触发，而更有效的中期反弹或出现在岁末年初。三季报总量特征显示，2026年三季度全A两非单季度营收与归母净利润同比增速均有所回落，主要受成本高企影响加速体现以及公允价值变动收益贡献转负等因素扰动。行业与结构选择上，反弹波段仍偏向科技占优，中期继续关注AI链景气改善及分化方向，同时提及非科技方向如创新药、房地产、煤炭、航运、贵金属及高股息与科技赛道的跷跷板效应。