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微软（MSFT.US）27财年第一季度业绩点评：开局强劲，上调目标价至650美元

🎯 核心要点

6 条

Azure Q1 增速环比加速 6 个百分点至 48%（cc），超出预期；Q2 营收指引进一步上调至 49% - 50% cc [前值/Q1实际：48% cc]，显示计算需求持续超越供给。

📰 研报摘要

摩根士丹利发布微软（MSFT.US）27财年第一季度业绩点评报告。微软 1Q27 业绩开局强劲，实现营收 92.3 亿美元（同比增长 19%）、营业利润 45.9 亿美元（同比增长 21%），均超预期。其中，Azure 营收增速环比加快 6 个百分点至 48%，M365 商业云加速至 18%，企业人工智能飞轮（Enterprise AI Flywheel）加速成型，Foundry 与 Fabric 付费客户实现显著增长。得益于工程效率提升与平台规模效应，营业利润率维持在 50% 左右的高位。大摩维持对微软的“超配（OW）”评级，并将目标价由 600 美元上调至 650 美元。