英国秋季预算案分析及宏观经济、利率与外汇策略

本文是摩根士丹利针对英国 2026 年秋季预算案（Mini Budget）的深度宏观与策略点评。预算案整体保持稳健的财政整固步伐，预计明年英国初级赤字占 GDP 比重将降至 0.2%，财政立场相对审慎。在利率策略方面，预算案公布后国债（Gilts）市场表现平稳，债务管理办公室（DMO）对中短期发行结构的调整以及相对温和的中期现金融资前景对国债估值形成支撑。在外汇策略方面，尽管英国近期经济数据惊喜频出且欧洲其他国家财政担忧转移了市场视线，但英镑兑美元已包含较多乐观预期，维持 GBP/USD 空头建议（目标价 1.29）。此外，预算案中的银行附加费上调将对英国银行股 2027 年盈利产生一定影响，但对公用事业、博彩及酒店等板块则被视为利好澄清事件。