摩根士丹利：礼来（LLY.US）糖尿病与肥胖症市场机遇持续扩张报告

本报告为摩根士丹利对礼来公司（LLY.US）三季度业绩及2026-2027年展望的深度点评与预测更新。礼来三季度营收与每股收益超预期，主要受Zepbound和Mounjaro等GLP-1减肥及糖尿病产品强劲放量驱动，公司再度上调2026年全年营收及利润指引。报告分析了美国Medicare GLP-1桥接项目的初期进展、Foundayo口服药物的全球上市放量情况，并详细梳理了礼来在减重、肿瘤、神经科学等领域的丰富管线及未来催化剂。基于最新的三季度表现与管线进展，大摩维持对礼来的“增持”（Overweight）评级，并将目标价上调至1,596美元。