摩根士丹利：Alphabet (GOOGL.US) 寻找增长空间与盈利预测更新

本篇投研报告由摩根士丹利发布，重点探讨了 Alphabet Inc. (GOOGL.US) 的业务增长空间、估值逻辑及财务预测更新。报告指出，虽然 TPU 销售超预期提振了谷歌云（Google Cloud）的营收，但公司的估值倍数仍高度绑定于搜索业务创新、下一代 agentic/Gen AI 工具的落地及用户规模化采用。摩根士丹利微调了 2027/2028 年的盈利预测，将搜索收入小幅下调，同时上调云业务表现，由于 Opex 预期增加，整体 EPS 分别下调 2%/2%，将目标价（PT）从 400 美元下调至 375 美元，维持“增持”（Overweight）评级。