摩根大通评星巴克（SBUX.US）：多渠道销售增长与高于平均水平的销售转化率的坚实基础

本报告为摩根大通对星巴克（SBUX.US）的个股研究报告，维持“增持”（Overweight）评级，目标价定为105.00美元。报告指出，星巴克第四财季全球同店销售额（SSS）同比增长7.2%，北美同店销售额同比增长7.9%，表现超出预期。增长主要得益于全天候饮料与食品创新带来的客流回升，以及速度、门店氛围和外卖业务的多重贡献。管理层将 F27 年北美同店销售额增长预期设定为约 4%，并预计通过劳动力优化、供应链节约、数字化现代化及产品创新等举措实现利润率的持续扩张。核心风险包括负面同店销售趋势的持续减速、国际及中国市场业绩低于预期、咖啡和乳制品成本高于预期以及持续的工资通胀压力。