汇丰：维持英特尔买入评级，目标价下调至 160 美元

本报告为汇丰对英特尔（INTC.US）的公司研究报告。英特尔 2026 年第三季度业绩基本符合预期，但第四季度业绩指引受挫，主要由于客户端 CPU 营收大幅下滑未能由服务器 CPU 增长完全抵消，且以色列工厂中断造成了负面影响，动摇了市场信心。尽管 PC 业务展望走弱导致核心业务估值下调，汇丰仍维持英特尔“买入”评级，并将目标价从 200 美元下调至 160 美元。报告看好 2027 财年服务器 CPU 和 EMIB 先进封装的增长动能，同时认为代工业务随外部客户参与度、良率和盈利能力提升同样具备估值价值。主要下行风险包括服务器 CPU 出货量不及预期、价格涨幅不及预期以及代工产能爬坡带来的毛利率稀释。