华源证券汽车行业周观点：智驾、AI电力与物理 AI 观点更新

本次会议为华源证券汽车团队周观点交流，主要探讨物理 AI、AI 电力及智能驾驶三大方向。物理 AI 方面，分析了特斯拉擎天柱机器人的商业化进展、端到端架构与大脑预训练瓶颈的突破，看好硬件环节（如减速器、丝杆、电机）、优质本体以及工业自动化等率先落地场景。AI 电力方面，指出电力可能成为算力卡出货后的最大瓶颈，测算明年算力卡功率需求与北美发电及能源供给存在缺口，认为电是 AI 基建中最抗跌、受需求波动影响最小的核心环节，重点看好美股及国内相关能源设备标的。智能驾驶方面，展望明年 L2 新国标生效将推动高速 NOA 向城市 NOA 升级，看好激光雷达、域控制器及国产 SoC 等核心环节，同时关注特斯拉链及相关自动驾驶政策进展。