🎯 核心要点
6 条
01
经营变化
全球铝库存降至历史极低位：国内铝锭加铝棒库存从年内最高 180 万吨降至 60 多万吨（年内去库超 110 万吨），海外库存降至 23 万吨，全球总库存仅 8-9 万吨，折合消费天数仅 4 天。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本次会议为华创证券研究所组织的“对话新周期”第94期电话会议，主要对各周期行业 2026 年三季报表现及近期观点进行复盘与展望。金属方面，铝行业三季度业绩展现韧性，低库存和红利主线明确，供给端扰动有限，看好具有成本优势和高股息的龙头标的。电力方面，火电受煤价高企影响业绩承压，但基于明年电价通胀和盈利修复预期，火电板块配置优先级靠前，水电和核电则表现出较强的穿越周期韧性。交通运输方面，三季度业绩呈现结构分化，航运（尤其是油轮）、快递等板块表现亮眼，业绩超预期带来显著的市场反应，后续策略上建议均衡配置周期成长与低估值，优选高股息与红利资产。