微软（MSFT.US）F1Q27 财报点评及业绩会纪要：AI 驱动 Azure 加速，上调目标价至 680 美元

花旗发布微软（MSFT.US）F1Q27 财报点评及管理层电话会纪要。微软 F1Q27 业绩大超预期，Azure 收入同比增长 48% 实现 6 个百分点加速，F2Q 展望指引 49%-50% 同样超出市场预期。AI 需求持续超可用产能，GPU 效率提升、Foundry 业务三位数增长以及 Copilot 渗透率提升是核心驱动力。微软上调 FY27-FY28 整体收入及 Azure 增长预期，维持买入评级，将目标价从 636 美元上调至 680 美元。主要风险包括资本开支激进扩张、云计算市场竞争加剧以及潜在的并购稀释等。