Reliance Industries 27财年第二季度财报点评：油头化业务驱动业绩大超预期，零售业务仍为拖累

花旗发布关于 Reliance Industries（RELI.BO）27 财年第二季度财报点评。公司 2QFY27 合并 EBITDA 同比增长 19% 至 5,660 亿卢比，超出预期 7%，主要得益于油头化（O2C）业务 EBITDA 环比大增 48%，受益于利好的炼油与石化价差捕获及灵活的原油采购。相比之下，零售业务 EBITDA 同比下降 10%，受节假日错期及投资期影响仍为拖累。管理层预计新能源项目按计划推进并在 FY28 贡献收益。花旗将 FY27-28E EBITDA 上调 4-7%，但由于引入 30% 的控股公司折扣，将基于 SOTP 的目标价下调 12% 至 1,490 卢比，维持“买入”评级。