echo 发布时间：2026-11-01 会议纪要 · 行业研究 / 行业交流纪要 申万: 航运 航运麦哲论（65）：透过波动看趋势，“油运大时代”浩浩汤汤 研报提及：招商轮船(601872.SH) 🎯 核心要点 6 条 01 经营变化 中等多空混合高价值信息 过去 3 周中东出口货量从约 1,100 万桶/日回落至约 900 万桶/日，沙特红海货量从约 100 万桶/日回升至约 300 万桶/日，整体中东出口恢复至冲突前的 8 成左右（约 1,300 万桶/日，冲突前约 1,500 万桶/日）。 查看全部要点 ➔ 🔒 登录即可免费查阅数十万份机构研报与深度拆解： 免费查阅研报原件 PDF、边际变化提取、五维画像模型与音频纪要 免费注册 / 登录 ➔ 📰 研报摘要 免费查看全文 ➔ 本次会议主要讨论油运市场的近期波动与中长期趋势。近期运价及货量受国庆期间中东运力黑洞、伊朗袭击及下游补库节奏影响出现阶段性回调，但中东原油出口及暗行穿梭运输量在经历高位调整后已基本恢复至冲突前的七八成。中长期来看，“油运大时代”的核心支撑逻辑未变：地缘政治保持低烈度冲突状态难以在短期内解决；中东货量恢复及后续新管道投产带来可观的出口增长空间；全球VLCC等油运运力因袭击和绕行导致的“一船难求”状态将持续。标的方面，重点推荐招商轮船，指出行业在经历情绪调整后趋势向上，未来业绩和运价中枢具备坚实支撑。
01 经营变化 中等多空混合高价值信息 过去 3 周中东出口货量从约 1,100 万桶/日回落至约 900 万桶/日，沙特红海货量从约 100 万桶/日回升至约 300 万桶/日，整体中东出口恢复至冲突前的 8 成左右（约 1,300 万桶/日，冲突前约 1,500 万桶/日）。