国金证券 2026 年 3 季报医药行业业绩总结电话会议纪要

本次会议为国金证券 2026 年 3 季报医药行业业绩总结电话会议，全面复盘了前三季度及三季度单季度医药各细分板块的经营与业绩表现。核心观点认为制药及 CXO 产业链维持高增长，非药板块调整期拐点已现：制药板块中药品收入稳健、利润亮眼，创新药出海加速并迎来密集催化期；CXO 产业链内外需景气度上行，海外订单充沛带动收入增速提升；医疗器械板块渠道去库存进入尾声，设备与耗材板块实现修复，调整周期已过；医疗服务与中药等板块呈现温和复苏或分化调整态势。总体而言，医药板块政策与估值底部已过，业绩修复与海外商业化加速有望形成共振。