产业景气高频跟踪（第74期）：核电、火电与航运港口板块投资策略

本次会议为国金证券产业景气高频跟踪电话会议，主要对核电、火电以及航运港口板块的景气度与投资策略进行了解读。核电板块方面，2027年迎来装机投产大年，电价端受益于市场化电价触底向上及年度长协预期改善，叠加折旧到期与现金流改善，有望演绎类似今年煤炭的低波红利资产重估行情。火电板块方面，今年三季度受煤价上涨影响盈利承压，但展望明年，煤价中枢抬升有望顺畅传导至电价修复、电力供需仅平衡背景下容量电价及保供价值凸显，加之资本开支放缓带来自由现金流与分红能力持续支撑，板块正值利空出尽、业绩与估值迎来拐点的重要时刻。航运港口板块方面，三季度航运景气度加速上行，油轮受中东地缘冲突与红海袭击等突发因素推动运价创历史新高，集运受益于台风引发的港口拥堵及旺季延长保持高位，特种船（汽车船）受益于新能源汽车出海需求维持高景气；港口板块则受益于外贸景气度稳健、转口贸易增长及潜在提价预期。