科技股及传媒板块投资策略与财报展望电话会纪要

本次会议为科技及传媒板块联合电话会，重点讨论了端侧 AI、北美云厂商资本开支（Capex）、AI 科学应用以及传媒游戏板块的投资观点与三季报情况。电子组认为端侧 AI 伴随存储价格预期趋稳和新产品周期催化，供应链韧性较强，重点看好苹果产业链及 OpenAI 机器人与硬件创新链条。通信与计算机组分析了北美云厂商（Meta、谷歌、亚马逊、微软）最新财报及资本开支情况，指出市场担忧现金流及高资本开支回报，但AI基础设施尤其是光器件等环节的长期成长逻辑未变，大厂如阿里等展现出较强的造水能力与韧性。传媒组指出游戏板块三季度业绩平淡但估值已具备安全边际，小游戏、出海及国产单机游戏保持较高景气度，同时物理 AI 与 AI 影视方向仍为重要的题材交易主线。